李雪涛：2007年天然橡胶的市场价格展望
2008/9/2/14:26 来源：卓创资讯上海期货交易所举办的第四届上海衍生品市场论坛于5月28日在上海举行，本次论坛主题为“经济全球化与蓬勃发展的中国期货市场”。和讯网作为独家网络支持单位直播了本次大会。以下为李雪涛在论坛上的演讲。
大家下午好，非常感谢上海期货交易所能够给我这个机会来跟大家讨论2007年影响天然橡胶价格的主要因素和价格展望与相关思考，我很高兴把这个思想跟大家来一起讨论，我希望如果有错误的话希望大家指正。作为中华国际来讲，它是中华集团是国内上海A股上市的唯一一个公司，主要有四大块业务，在中华国际都起了一个决定性的，应该是核心业务，同时中华国际也非常具有社会责任。下面我开始进入我演讲的主题，第一部分是影响天然橡胶价格的主要因素，以及中国天然橡胶的基本情况。实际上这次会议来讲，涉及到很多的交易品种，但是在讨论的过程中，实际上也是大多数人阐述的都是两个方面，一个是基本面方面，一个是技术面的因素。刚才我也受邀在一个媒体见面会上，他们问到原油和商品价格，国外的分析人士往往把从05、06、07年这样以来的需求认为主要的因素是中国的需求增加，但是中国的一些分析人士认为这种需求刚开始可能有来自于中国需求的增加。但是这个需求的增加是全球的增加，而不仅仅是中国的增加，那么在05、06年可能更多的还是来自于基金的推动，而不应该过分地看重中国需求的增加这个因素。所以我认为我们一个是基本面的因素，一个技术面的因素，对于天然胶的价格的形成起着重要的作用。今天我的演讲主要是基本面的因素，刚才有很多先生就基金面的方面做了很多的分析，作为中华国际来讲是天然橡胶现货的服务商，我们的分析还是更侧重于基本面，我们认为有几个方面需要考虑：
一个是宏观环境和投资特点，这里面包括人民币升值和流动性过剩。另外一个是各种库存的因素、供应面、需求面的因素，合成胶、复合胶等替代产品的影响，汇率、利率等金融因素，我围绕这些问题来展开，这个材料我前段时间在国外出差，这个材料跟已经印刷出来的材料有比较大的区别，所以还是以我讲的为准，非常抱歉。
从宏观的经济环境来讲，从国外来讲，国际基金货币组织预测，在07年是4.9%，仍然保持着高增长，中科言预测我国07年GDP增长将保持10.1%。我们除了GDP以外还关注固定资产投资，增长28.9%，另外全国规模以上工业企业完成增长值18%。从需求来讲增长了15.5%， 说明了居民的收入的提高，我国的消费水平也将保持稳定增长的态势，消费的升级对于房产和汽车的购买力、旅游、教育支出都在增长。4月份虫零售品来讲是增长16%，汽车来讲是增长3.6%，汽车已经在比较便宜的车卖得非常好，这些都促使了轮胎需求的增长。需要指出的是从我们研究需求面，从我们公司，我们还是更多地从汽车的需求作为一个发动机来看。我刚才也讲了，在03年以来，基金也是推动商品期货价格大幅上升的一个主要因素，最近也产生了一些反复的拉锯。据Macquarie统计资料，06年底基金资金规模接近1.5万亿美元，而2000年仅5960亿美元，其中指数基金管理的资金规模达到1050亿美元，对冲基金管理的资金规模接近12000亿美元，而2000年为5500亿美元，新加坡国际企业发展局数据，约900亿美元的资金从社会机构、慈善基金、养老及和个人投资者涌入商品期货市场，导致上升反应的市值升值约600亿美元，DOW JONES AIC INDEX也大幅上升。
比较突出来讲就是人民币的升值预期，它会推动国家的资金不断地进入到中国的市场，流动性过剩也成为中国推动股市的一个主要因素。它的后果来讲，国家统计局综合司官员他们的数据来讲流动性必然是推动货币的发展，一旦把握不好还会出现局部问题引发为全球性的问题，应该讲人民币的升值和流动性过剩在中国是一个非常热的话题，也是一个突出的特点。
